5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度(dù)持(chí)仓数(shù)量(liàng)下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景林资(zī)产在(zài)此前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域(yù)也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续(xù)保持(chí)同比多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据(jù)利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要(yào)因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需(xū)要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市(shì)场交(jiāo)易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本(běn)就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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